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          京東方A史上最好業績背后有隱憂 折疊大年能帶來新機遇嗎?

          去年是面板行業的最強盈利年,面板巨頭京東方A(000725.SZ)發布了史上最好的業績預告,但同時也印證了市場隱憂。

          1月20日,京東方A業績預告顯示,公司預計2021年全年實現營業收入2150億元-2200億元,同比增長59%-62%;預計全年實現歸屬于上市公司股東凈利潤257億元-260億元,同比增長410%-416%;扣非后凈利潤為237.94億元-240.94億元,同比增幅在791%-802%。

          一年的利潤就超過了前二十年之和。京東方A2001年上市,前二十年累積實現歸母凈利潤為224.92億元。

          對此,二級市場并不買賬,京東方A在業績最好的這一年,股價下滑約15%。最新的業績預告在一定程度上也證實了市場的隱憂——面板業進入下行周期。

          京東方A2021年業績預告

          第四季度環比少賺了約20個億

          面板是典型的周期行業。2021年,半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期。到7月起面板價格松動,并于8、9月份加速下跌。

          數據顯示,55寸液晶面板價格2021年6月、7月時最高價為228美元,到當年12月已跌至121美元,半年大跌約100美元。

          京東方表示,三季度以來,隨著需求端出現調整,行業產品價格出現結構性回調,全年行業整體景氣度較上年相對較高。

          周期在業績上的體現十分明顯。去年前三季度歸母凈利潤增速超7倍,扣非后歸母凈利潤增速更是近20倍。

          與去年三季報對比可得,京東方去年第四季度單季營業收入區間在517.22億元-567.22億元,單季凈利潤區間為56.85億元-59.85億元,扣非后單季凈利潤在51.95億元-54.95億元。

          第四季度營業收入仍保持在500億元之上的規模,但凈利潤卻與第二、三季度的單季大賺超70億元有了距離,少賺了20個億左右。

          不滿股價走勢的低迷表現,京東方A正進行大力回購。

          根據2021年8月底提出不超過30億元的回購方案,公司計劃在不超過12個月內回購不低于3.50億股,不超過5.00億股,占總股本的0.91%-1.30%。

          截至2021年12月31日,京東方A已斥資24.28億元累積回購4.60億股,占總股本比例的1.20%,最高成交價為5.96元/股,最低成交價為4.89元/股。

          尷尬的是,回購已接近上限,但如此大力度回購未能刺激股價,股價走勢反而越回購越低迷。

          京東方A股價由2021年4月的最高7.65元/股下滑至最新收盤價4.95元/股,近三個月均在5元/股附近徘徊。公司最新市值約1900億元,已與最高值差距甚遠,動態市盈率僅7倍左右。

          為平滑面板周期波動,京東方A正向物聯網轉型,提出了“1+4+N”事業?!?”為半導體顯示事業,“4”主要包含傳感器及解決方案事業、MiniLED事業、智慧系統創新事業、智慧醫工事業,“N”則是指融入物聯網場景的具體業務。

          但2021年半年報顯示,京東方顯示器件業務營收占比仍高達97.57%,牢牢占據營收高地,京東方其他業務何時能成氣候還需觀察。

          折疊屏成新機遇?

          盡管面板景氣回落,2022年面板市場仍有想象空間,最大的想象來源便是逐漸升溫的折疊屏市場。市場正進入折疊大年,VIVO、OPPO、華為、榮耀、小米、三星等幾大頭部安卓廠商均加入了折疊屏陣營。

          從生產線到銷售端,京東方已在此領域有所建樹。京東方表示,柔性OLED方面,公司出貨量快速提升,業務發展取得重要突破,2021年12月單月出貨量首次突破千萬級。數據顯示,2021年上半年京東方柔性OLED產品出貨大約2500萬片??梢?,京東方這一產品的出貨速度增長之快。

          京東方已為眾多一線品牌提供高端柔性AMOLED產品。

          華碩1月初發布了首款17.3 英寸折疊屏OLED筆記本電腦,京東方表示,該產品用到的AMOLED柔性屏由其獨家供貨。京東方表示,該面板采用京東方新一代自主算法技術,使得屏幕畫質大幅提升。通過將筆記本電腦由中間折疊,可以創建兩個12.5 英寸、1920×1280的顯示屏。

          2022年開年,榮耀發布的首款折疊機,其7.91英寸AMOLED屏也是出自京東方。

          折疊屏的市場接受度在上升。安信證券認為,在華為、三星等手機品牌引領下,折疊屏手機已逐漸完成消費者培育,有望逐步打開市場。

          中金公司指出,折疊屏手機已經有了較大突破,目前AMOLED柔性屏已經可以承受20萬次以上的折疊,能夠滿足智能手機換機周期內的使用需求,AMOLED產量及良率也在持續提升。

          市場預期方面,研究機構counterpoint表示,2021年-2022年折疊屏手機出貨量將達1720萬部。中信證券則預計,折疊屏手機出貨量5年內年復合增長率將超過90%,到2025年有望超6500萬臺。

          折疊屏能否成為顯示行業新的機遇?京東方A又能否從這場折疊大戰中搶得先機并贏到最后?一切還是未知?!矩熑尉庉?周末】

          來源:界面新聞

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