京東方A史上最好業績背后有隱憂 折疊大年能帶來新機遇嗎？

去年是面板行業的最強盈利年，面板巨頭京東方A(000725.SZ)發布了史上最好的業績預告，但同時也印證了市場隱憂。

1月20日，京東方A業績預告顯示，公司預計2021年全年實現營業收入2150億元-2200億元，同比增長59%-62%;預計全年實現歸屬于上市公司股東凈利潤257億元-260億元，同比增長410%-416%;扣非后凈利潤為237.94億元-240.94億元，同比增幅在791%-802%。

一年的利潤就超過了前二十年之和。京東方A2001年上市，前二十年累積實現歸母凈利潤為224.92億元。

對此，二級市場并不買賬，京東方A在業績最好的這一年，股價下滑約15%。最新的業績預告在一定程度上也證實了市場的隱憂——面板業進入下行周期。

京東方A2021年業績預告

第四季度環比少賺了約20個億

面板是典型的周期行業。2021年，半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期。到7月起面板價格松動，并于8、9月份加速下跌。

數據顯示，55寸液晶面板價格2021年6月、7月時最高價為228美元，到當年12月已跌至121美元，半年大跌約100美元。

京東方表示，三季度以來，隨著需求端出現調整，行業產品價格出現結構性回調，全年行業整體景氣度較上年相對較高。

周期在業績上的體現十分明顯。去年前三季度歸母凈利潤增速超7倍，扣非后歸母凈利潤增速更是近20倍。

與去年三季報對比可得，京東方去年第四季度單季營業收入區間在517.22億元-567.22億元，單季凈利潤區間為56.85億元-59.85億元，扣非后單季凈利潤在51.95億元-54.95億元。

第四季度營業收入仍保持在500億元之上的規模，但凈利潤卻與第二、三季度的單季大賺超70億元有了距離，少賺了20個億左右。

不滿股價走勢的低迷表現，京東方A正進行大力回購。

根據2021年8月底提出不超過30億元的回購方案，公司計劃在不超過12個月內回購不低于3.50億股，不超過5.00億股，占總股本的0.91%-1.30%。

截至2021年12月31日，京東方A已斥資24.28億元累積回購4.60億股，占總股本比例的1.20%，最高成交價為5.96元/股，最低成交價為4.89元/股。

尷尬的是，回購已接近上限，但如此大力度回購未能刺激股價，股價走勢反而越回購越低迷。

京東方A股價由2021年4月的最高7.65元/股下滑至最新收盤價4.95元/股，近三個月均在5元/股附近徘徊。公司最新市值約1900億元，已與最高值差距甚遠，動態市盈率僅7倍左右。

為平滑面板周期波動，京東方A正向物聯網轉型，提出了“1+4+N”事業?！?”為半導體顯示事業，“4”主要包含傳感器及解決方案事業、MiniLED事業、智慧系統創新事業、智慧醫工事業，“N”則是指融入物聯網場景的具體業務。

但2021年半年報顯示，京東方顯示器件業務營收占比仍高達97.57%，牢牢占據營收高地，京東方其他業務何時能成氣候還需觀察。

折疊屏成新機遇?

盡管面板景氣回落，2022年面板市場仍有想象空間，最大的想象來源便是逐漸升溫的折疊屏市場。市場正進入折疊大年，VIVO、OPPO、華為、榮耀、小米、三星等幾大頭部安卓廠商均加入了折疊屏陣營。

從生產線到銷售端，京東方已在此領域有所建樹。京東方表示，柔性OLED方面，公司出貨量快速提升，業務發展取得重要突破，2021年12月單月出貨量首次突破千萬級。數據顯示，2021年上半年京東方柔性OLED產品出貨大約2500萬片?？梢?，京東方這一產品的出貨速度增長之快。

京東方已為眾多一線品牌提供高端柔性AMOLED產品。

華碩1月初發布了首款17.3 英寸折疊屏OLED筆記本電腦，京東方表示，該產品用到的AMOLED柔性屏由其獨家供貨。京東方表示，該面板采用京東方新一代自主算法技術，使得屏幕畫質大幅提升。通過將筆記本電腦由中間折疊，可以創建兩個12.5 英寸、1920×1280的顯示屏。

2022年開年，榮耀發布的首款折疊機，其7.91英寸AMOLED屏也是出自京東方。

折疊屏的市場接受度在上升。安信證券認為，在華為、三星等手機品牌引領下，折疊屏手機已逐漸完成消費者培育，有望逐步打開市場。

中金公司指出，折疊屏手機已經有了較大突破，目前AMOLED柔性屏已經可以承受20萬次以上的折疊，能夠滿足智能手機換機周期內的使用需求，AMOLED產量及良率也在持續提升。

市場預期方面，研究機構counterpoint表示，2021年-2022年折疊屏手機出貨量將達1720萬部。中信證券則預計，折疊屏手機出貨量5年內年復合增長率將超過90%，到2025年有望超6500萬臺。

折疊屏能否成為顯示行業新的機遇?京東方A又能否從這場折疊大戰中搶得先機并贏到最后?一切還是未知?！矩熑尉庉?周末】

來源：界面新聞

IT時代網(關注微信公眾號ITtime2000，定時推送，互動有福利驚喜)所有原創文章版權所有，未經授權，轉載必究。
創客100創投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領域早期項目投資。LP均來自政府、互聯網IT、傳媒知名企業和個人。創客100創投基金對IT、通信、互聯網、IP等有著自己獨特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創客100基金最顯著的特點。

相關文章

京東方A史上最好業績背后有隱憂 折疊大年能帶來新機遇嗎？

京東方向蘋果供應1800萬塊OLED屏，超越LG成第二大供應商

被曝已向iPhone 13供屏：京東方出現在蘋果最新供應商名單中

京東方或為iPhone 13供應高端顯示屏，股價能走出今年低谷嗎？